资本市场分析2025年1月第四期

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序号	代码	名称	最新预案公告日	首次披露预案日	最新公告日	方案进度	审核程序类型	发行方式	增发价格	最新价	预案差价率(%)	预案差价	定价方式	定价基准日	定价日前20日交易均价	定价日前60日交易均价	定价日前120日交易均价	折价率	增发数量(万股)	预计募集资金(亿元)	定向增发目的	定向增发说明	发行对象	发行对象说明	认购方式	中上协行业	Wind行业
1	001255.SZ	博菲电气	2025-01-23	2025-01-23	2025-01-23	董事会预案	简易程序	定向		29.74			竞价					80.0000	2,400.00	1.46	项目融资	公司本次以简易程序向特定对象发行股票的募集资金总额不超过14,600.00 万元，未超过三亿元且未超过公司最近一年末净资产的百分之二十。在扣除相关发行费用后的募集资金净额将全部投资于以下项目：年产 7 万吨电机绝缘材料项目。	境内自然人,机构投资者	不超过 35 名特定投资者,包括符合中国证监会规定的证券投资基金管理公司,证券公司,信托投资公司,财务公司,保险机构投资者,合格境外机构投资者,以及符合中国证监会规定的其他法人,自然人或其他合格的投资者.	现金	化学原料和化学制品制造业	化工
2	688522.SH	纳睿雷达	2025-01-22	2025-01-22	2025-01-22	董事会预案	普通程序	定向		55.00			竞价					80.0000			配套融资	本次募集配套资金拟用于支付本次交易的现金对价，具体用途及对应金额将在重组报告书中予以披露。若本次募集配套资金未获实施或虽获准实施但不足以支付前述募集资金用途的，则不足部分由公司以自有、自筹资金或通过其他融资方式补足。在配套募集资金到位前，公司可根据自身实际情况、本次交易进展情况等以自有、自筹资金择机先行用于上述募集配套资金用途，待募集资金到位后予以置换。若本次募集配套资金事项及其用途与证券监管机构的最新监管意见不相符，公司将根据相关证券监管机构的监管意见进行相应调整。	境内自然人,机构投资者	不超过 35 名符合条件的特定投资者	现金	计算机、通信和其他电子设备制造业	国防军工
3	688522.SH	纳睿雷达	2025-01-22	2025-01-22	2025-01-22	董事会预案	普通程序	定向	42.9300	55.00	28.12	12.07	定价	2025-01-22	56.9808	59.1316	53.6502	80.0000			融资收购其他资产	1、布局上游雷达 ASIC 芯片产业，落实公司纵向一体化发展战略。上市公司 IPO 上市之初，就在企业未来发展战略中明确“在价值链端，公司将利用现有核心技术面向毫米波雷达、雷达数据服务、雷达专用芯片设计等关联度深、能够提升公司的核心竞争优势的相关领域进行研发投入”的纵向一体化发展战略目标。通过本次交易，上市公司将迅速拥有 ASIC 芯片开发和设计团队，快速布局上游雷达 ASIC 芯片产业，落实公司价值链端纵向一体化战略。2、融合技术与产品布局，加速扩张下游领域、提升产品性能。通过本次交易，上市公司将获得标的公司在芯片开发方面的人才、技术，并基于上市公司有源相控阵雷达 ASIC 芯片的应用积累，协同开展适用于相控阵雷达的芯片开发，打造出适合有源相控阵雷达系统应用各类ASIC产品。上述融合，一方面加速迭代出更多能够适应 5G 通信、卫星通信、汽车自动驾驶等领域需要的相控阵雷达解决方案，从而进一步构建更为完整的产品图谱，为客户提供更丰富的产品品类和解决方案；另一方面提升相控阵系统产品的技术性能、优化功耗管理，提升产品市场竞争力。3、本次交易有利于上市公司提升盈利能力，实现股东价值最大化。本次交易完成后，标的资产将纳入上市公司合并范围。预计本次交易的实施将提升上市公司的资产规模、营业收入水平，有助于上市公司进一步拓展收入来源，分散整体经营风险。本次交易将切实提高上市公司的竞争力，符合上市公司和全体股东的利益。	境内自然人,机构投资者	周奇峰,李颖,天津好希望微电子技术合伙企业(有限合伙),李志谦,深圳市聚仁诚长信息技术企业(有限合伙)等 12 名交易对方	资产	计算机、通信和其他电子设备制造业	国防军工
4	003013.SZ	地铁设计	2025-01-21	2025-01-21	2025-01-21	董事会预案	普通程序	定向		13.41			竞价					80.0000			配套融资	本次募集配套资金拟用于支付本次并购交易税费、人员安置费用等并购整合费用、标的资产在建项目建设以及补充上市公司和标的资产流动资金、偿还债务等，其中用于补充流动资金、偿还债务的比例不超过本次交易作价的 25%或募集配套资	境内自然人,机构投资者	不超过 35 名符合中国证监会规定的特定投资者.特定投资者包括符合法律法规规定的证券投资基金管理公司,证券公司,财务公司,资产管理公司,保险机构投资者,其它境内法人投资者和自然人等特定对象.	现金	专业技术服务业	建筑
5	002559.SZ	亚威股份	2025-01-21	2025-01-21	2025-01-21	董事会预案	普通程序	定向	7.2800	9.54	31.04	2.26	定价	2025-01-21	9.0959	9.8196	9.2184	80.0000	12,823.51	9.34	补充流动资金	本次向特定对象发行股票拟募集资金总额为93,355.13万元，扣除发行费用后拟用于伺服压力机及自动化冲压线生产二期项目建设和补充流动资金、偿还银行借款。	机构投资者	扬州产业投资发展集团有限责任公司	现金	通用设备制造业	机械
6	300422.SZ	博世科	2025-01-21	2025-01-21	2025-01-21	董事会预案	普通程序	定向	3.6900	5.45	47.70	1.76	定价	2025-01-20	4.6044	4.9971	4.6855	80.0000	16,016.41	5.91	补充流动资金	本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过人民币 591,005,588.04 元（含本数），扣除发行费用后，拟全部用于补充公司流动资金。	机构投资者	南宁化工集团有限公司	现金	生态保护和环境治理业	环保Ⅱ
7	002112.SZ	三变科技	2025-01-23	2024-03-01	2025-01-23	董事会预案	普通程序	定向	6.2100	13.23	113.04	7.02	定价	2024-03-01	7.7976	9.2137	9.6284	80.0000	3,205.13	2.00	补充流动资金	本次发行募集资金总额扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于补充流动资金，且募集资金总额不超过 20,000 万元（含）。	大股东	浙江三变集团有限公司	现金	电气机械和器材制造业	电气设备
8	003013.SZ	地铁设计	2025-01-21	2025-01-21	2025-01-21	董事会预案	普通程序	定向	12.1500	13.41	10.37	1.26	定价	2025-01-21	15.9493	15.9755	15.1803	80.0000			融资收购其他资产	1、深化国企改革，推动国有资本优化重组，实现工程咨询业务整合。本次交易符合国资国企优化布局和重组整合的要求，有利于进一步完善广州国有资本布局结构，优化国有资产资源配置和运行效率。标的公司作为控股股东广州地铁集团体系内以监理业务、项目管理为主的工程咨询公司，主营业务突出，盈利能力较强，具有良好的发展前景。通过本次交易，标的公司将成为上市公司的控股子公司，上市公司将实现勘察设计、规划咨询、工程监理、项目管理等工程咨询业务的整合，有利于增强上市公司工程咨询综合服务能力，扩大上市公司品牌影响力，从而提升上市公司持续盈利能力，实现上市公司股东利益最大化。2、完善全过程工程咨询业务链，增强上市公司综合竞争力。全过程工程咨询分为投资决策综合性咨询和工程建设全过程咨询，工程建设全过程咨询又分为工程勘察设计咨询、工程招标采购咨询、工程监理与项目管理服务等。通过本次交易，上市公司将增加工程监理、项目管理等业务板块，业务链条从工程项目的规划咨询、可行性研究、勘察设计等，延伸至工程监理、项目管理等，实现全过程工程咨询全链条业务的打通。此外，标的公司在风险管理咨询、工程保险咨询、项目后评价咨询等专业咨询板块有丰富案例经验，有助于完善上市公司的专业咨询业务矩阵。本次交易完成后，上市公司在工程咨询领域的综合服务能力、产业链的整体竞争力和对外影响力都将得到进一步提升。3、协同提升客户服务及项目执行效率，提升上市公司持续盈利能力。上市公司与标的公司均聚焦于城市轨道交通工程咨询业务，本次交易有助于上市公司在工程咨询领域实现一体化经营。在客户营销及维护上，上市公司可以实现与标的公司客户资源、销售渠道的共享，有助于提升营销及维护效果；在项目执行及服务上，上市公司可以通过优化项目组织，减少规划、勘察、设计、造价、监理、项目管理等不同单位责任分离、沟通不畅等问题，通过全流程服务方式，使不同环节和不同专业之间的衔接更顺畅，有助于提升项目执行及客户服务效率，提高项目质量和品质，也有利于降低上市公司项目执行及服务成本，进一步提升上市公司盈利能力。此外，本次交易完成后，标的公司将纳入上市公司合并范围。预计本次交易的实施将提升上市公司的资产规模、营业收入水平，有助于上市公司进一步拓展收入来源，分散整体经营风险，符合上市公司和全体股东的利益。	大股东	广州地铁集团有限公司	资产	专业技术服务业	建筑
9	600063.SH	皖维高新	2025-01-21	2025-01-21	2025-01-21	董事会预案	普通程序	定向	4.0000	3.85	-3.75	-0.15	定价	2025-01-21	3.9357	4.1723	3.9612	80.0000	7,500.00	3.00	补充流动资金	本次发行股票募集资金总额不超过 30,000.00 万元（含本数），扣除发行费用后拟用于偿还国拨资金专项应付款和补充流动资金。	大股东	安徽皖维集团有限责任公司	现金	化学原料和化学制品制造业	化工

3. 新股发行

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4. 新股发行后表现

序号	代码	名称		上市日期			上市首日				上市以来		发行市盈率(摊薄)	首日上市数量(万股)		网上申购中签率(%)	网下申购中签率(%)	主承销商		中上协行业	证券类型	交易所
上市天数(交易日)	发行价格	上市板	均价	收盘价(后复权)	上市首日收益率(后复权)	涨跌幅(%)	换手率(%)	开盘涨跌幅(%)	振幅(%)	市盈率	市净率	收盘价(后复权)	涨跌幅(%)	上市以来收益率(后复权)	换手率(%)
1	001356.SZ	N富岭	2025-01-23		5.30	主板						0.00		340,282,346,638,529,000,000,000,000,000,000,000,000.00						14.48	12,147.00	0.04	0.02	东兴证券股份有限公司	CSRC制造业	A股	深圳
2	301602.SZ	C超研	2025-01-22	1	6.70	创业板	32.32	32.10	379.10	379.10	81.24	347.76	143.88	111.01	16.83	32.10	379.10	379.10	81.24	28.03	5,477.65	0.03	0.03	中国银河证券股份有限公司	CSRC制造业	A股	深圳
3	688545.SH	C兴福	2025-01-22	1	11.68	科创板	28.13	27.39	134.50	134.50	70.63	185.53	54.28	64.87	5.72	27.39	134.50	134.50	70.63	40.46	6,842.33	0.04	0.04	天风证券股份有限公司,华英证券有限责任公司,国泰君安证券股份有限公司	CSRC制造业	A股	上海

5.增发实施

说明

6.债市

公开市场操作:

央行公开市场操作逆回购11575亿元。银行间方面，隔夜shibor上涨0.10个基点，报收1.7800%。货币市场利率方面，节前流动性持续紧张局面，短期流动性波动较大，国债转为观望。

二级市场方面：

利率品种：

过去一周国债期货震荡运行，10年期国债期货主力合约较2025年1月10日下跌0.11%，30年品种上涨0.17%。从现券来看，10年国债活跃券收益率较2025年1月10日提升2.55 BP至1.6593%；从曲线形态看，多数期限品种收益率提升，但短期限提升幅度更大：1年及以内期限品种提升幅度在6 BP以上，1年以上期限品种提升幅度不到4 BP，曲线更为平坦。

信用品种：

延续修复行情，但高等级短久期城投品种信用利差进一步压缩空间有限。上周在理财规模回暖、财政部宣布将采取近年来最大力度政策以支持地方化债的背景下，信用债收益率迎来大幅下行。展望后续，由于此前信用估值修复较快，从分位数水平来看当前中高等级短久期城投债品种已基本修复到位，性价比有所下降，建议可适当关注高等级银行二永债的配置机会。

本周一级市场发行统计：

序号	类别	发行只数	只数比重(%)	发行额(亿元)	面额比重(%)
1	国债	5	0.38	3,881.30	19.24
2	地方政府债	82	6.20	3,807.25	18.87
3	央行票据	1	0.08	47.20	0.23
4	同业存单	591	44.71	5,193.90	25.74
5	金融债	58	4.39	2,900.70	14.38
6	政策银行债	18	1.36	1,160.00	5.75
7	商业银行债	7	0.53	640.00	3.17
8	商业银行次级债券	2	0.15	403.50	2.00
9	保险公司债	0	0.00	0.00	0.00
10	证券公司债	21	1.59	487.20	2.41
11	证券公司短期融资券	10	0.76	210.00	1.04
12	其它金融机构债	0	0.00	0.00	0.00
13	企业债	3	0.23	35.00	0.17
14	一般企业债	3	0.23	35.00	0.17
15	集合企业债	0	0.00	0.00	0.00
16	公司债	148	11.20	1,211.79	6.01
17	一般公司债	56	4.24	657.00	3.26
18	私募债	92	6.96	554.79	2.75
19	中期票据	156	11.80	1,544.17	7.65
20	一般中期票据	156	11.80	1,544.17	7.65
21	集合票据	0	0.00	0.00	0.00
22	短期融资券	101	7.64	808.12	4.01
23	一般短期融资券	21	1.59	202.27	1.00
24	超短期融资债券	80	6.05	605.85	3.00
25	定向工具	26	1.97	119.11	0.59
26	国际机构债	1	0.08	50.00	0.25
27	政府支持机构债	0	0.00	0.00	0.00
28	资产支持证券	147	11.12	552.97	2.74
29	金融监管局ABS	11	0.83	149.87	0.74
30	交易商协会ABN	40	3.03	139.94	0.69
31	证监会主管ABS	67	5.07	178.21	0.88
32	可转债	3	0.23	23.57	0.12
33	可分离转债存债	0	0.00	0.00	0.00
34	合计	1,322	100.00	20,175.07	100.00

（二）二级市场

市场回顾：

【市场综述】

1月24日，大盘全天震荡走强，创业板指领涨。盘面上，节前取钱最后一日市场并未显著缩量，科技股良好赚钱效应为持股过年打下坚实基础。消费电子、机器人、存储芯片、算力概念午后轮番发力，指数维持高位震荡。全天近4000股飘红，超百股涨幅超过10%，午后科技股吸金效应愈发明显。

截至收盘，上证指数涨0.7%报3252.63点，深证成指涨1.15%，创业板指涨1.36%，北证50涨0.6%，科创50涨0.9%，万得全A涨1.11%，万得A500涨0.82%，中证A500涨0.9%。A股全天成交1.23万亿元，上日成交1.37万亿元。

本周沪指累涨0.33%，深成指涨1.29%，创业板指涨2.64%。

板块方面，AI智能体概念全线爆发，汉得信息、鼎捷数智、初灵信息、神思电子、世纪天鸿集体20CM涨停，杰创智能、思特奇、新炬网络、南兴股份、楚天龙、垒知集团、盛通股份等多股涨停。北京智谱华章科技发文宣布，旗下智谱GLM-PC开放体验，宣称“自主操作电脑的多模态Agent再升级”。

AIGC、ChatGPT、国产软件等多个计算机细分题材共振大涨，高伟达、开普云、创业黑马、值得买、万兴科技、彩讯股份、酷特智能涨逾10%，金山办公涨超8%。

高速铜连接、CPO概念继续轮动走高，华脉科技大幅低开后直拉涨停，新亚电子3连板，长飞光纤2连板，兆龙互连、华丰科技、鑫科材料跟涨；CPO方面博创科技升近10%再创新高，太辰光、联特科技涨势领先。

机器人板块低开高走，宇树机器人概念持续火热，中大力德2连板创出历史新高，五洲新春、卧龙电驱涨停双双创历史新高，丰立智能、柯力传感、亿嘉和涨超7%。

消费电子板块发力，瀛通通讯午后触及涨停，上演“地天板”；蓝思科技涨近8%，歌尔股份、领益智造等机构重仓股集体拉升。

光伏板块盘中异动，钧达股份直线涨停，双良节能、爱旭股份大涨7%，禾望电气、福莱特涨逾5%。

IDC电源概念反复活跃，茂硕电源、中恒电气涨停，科泰电源、祥鑫科技、广电电气、海鸥股份跟涨。

下跌方面，大消费普遍绿盘，白酒股受舍得、酒鬼两份年报预告影响领跌，酒鬼酒、舍得酒业双双跌超3%，水井坊、古井贡酒跌超1%。

反关税概念熄火，登海种业、万向德农跌超3%。

银行、中药、零售板块逆势飘绿。

【大宗商品】

1月24日，国内商品期市收盘涨跌不一，黑色系多数上涨，锰硅涨近3%；基本金属涨跌互现，沪铝涨逾1%，氧化铝跌逾2%；能化品涨跌不一，烧碱涨逾2%，苯乙烯涨近2%，原油跌近2%；农产品涨跌互现，苹果涨逾1%，花生跌近2%；贵金属均上涨；集运指数（欧线）跌逾2%。

资金流向方面，锰硅5月、铁矿石 5月合约获资金净流入3.51亿元和9130.75万元，而原油3月、棕榈油5月合约则遭净流出5.03亿元和3.8亿元。

黑色系方面，五矿期货表示，近期商品市场情绪向好,黑色市场需求淡季的背景下，矿价或震荡偏强运行。春节后则关注两会宏观预期以及终端需求恢复情况。

国际航运方面，海通期货表示，实际从基本面来看，现货运价依然处于下行通道并且预期持续至年后至少2周左右，马士基已经调降针对长协的旺季附加费PSS，从而进一步打开现货运费的下行空间。

能化品方面，埃克森美孚表示，美国总统特朗普向全球快速销售更多液化天然气(LNG)的计划可能面临困难，因为今年的供应能力有限，而且欧洲不愿承诺签订长期协议。

贵金属方面，中国黄金协会发布数据显示，2024年，我国黄金消费量985.31吨，同比下降9.58%。其中：黄金首饰532.02吨，同比下降24.69%；金条及金币373.13吨，同比增长24.54%；工业及其他用金80.16吨，同比下降4.12%。

基本金属方面，智利铜业委员会表示，预计智利2024年锂产量为28.5万吨碳酸锂当量，2025年将增加到30.5万吨碳酸锂当量；预计2024年全球锂市场将出现8.9万吨的供应过剩，2025年的供应过剩将扩大至14.1万吨。

农产品方面，阿根廷农业部宣布下调谷物出口税，大豆税将从33%下调至26%，大豆衍生品税将从31%下调至24.5%，玉米税将从12%下调至9.5%；小麦税也将从12%下调至9.5%。

【基金市场速递】

基金发行统计和市场规模：

【基金市场要闻】

（1)深交所：嘉实德国DAX交易型开放式指数证券投资基金（QDII）临时停牌

深交所发布公告称，嘉实德国DAX交易型开放式指数证券投资基金（QDII）（基金代码：159561，场内简称：德国ETF）因今日二级市场交易价格溢价幅度未回落，根据嘉实基金管理有限公司申请和本所有关业务规则，德国ETF于2025年1月23日10时56分至收市实施临时停牌。

（2）张坤、谢治宇、朱少醒，仓位超90%

公募基金2024年四季报出炉，有多位知名基金经理如张坤、谢治宇、朱少醒等维持九成以上高仓位运作。2024年四季度，公募基金整体盈利1143.23亿元，继续维持盈利态势，其中ETF成为2024年四季度“盈利王”。

数据显示，截至2024年四季度末，公募开放式基金（剔除指数型、债券型、保本型和货币市场基金，且以可比数据为口径）平均股票仓位为80.28%。

多位知名基金经理管理的灵活配置型基金和混合型基金以超过九成的高仓位运作。例如，张坤管理的易方达蓝筹精选混合，2024年四季度末股票仓位高达94.45%，较三季度末小幅下降0.40个百分点；谢治宇、程剑共同管理的兴全合宜混合A，2024年四季度末股票仓位高达94.30%，较三季度末提升0.97个百分点；朱少醒管理的富国天惠成长混合（LOF）A/B，2024年四季度末股票仓位高达94.48%。

数据显示，2024年四季度公募基金整体盈利1143.23亿元，继2024年三季度大幅盈利后维持盈利态势。

具体来看，固收类基金2024年四季度继续实现盈利，债券基金延续“高光时刻”。其中，债券基金盈利1662.80亿元，较2024年三季度的486.50亿元大幅增长；货币基金盈利510.52亿元，较2024年三季度基本持平。权益类基金2024年四季度整体亏损，股票型基金和混合型基金合计亏损近950亿元。除了权益类基金，QDII和FOF产品也出现亏损，商品型基金小幅盈利15.18亿元。

(3)证监会：以深化投融资综合改革为牵引，进一步打通中长期资金入市卡点堵点

1月13日，中国证监会召开2025年系统工作会议，总结2024年工作，深入推进巡视整改，研究部署2025年重点工作。中国证监会党委书记、主席吴清出席会议并讲话。

会议要求，加快改革开放，深化资本市场投融资综合改革。以深化投融资综合改革为牵引，进一步打通中长期资金入市卡点堵点，协同推动各类中长期资金建立长周期考核机制，提高权益投资比例，深化公募基金改革。研究制定更好支持新质生产力发展的政策安排，深化科创板、创业板、北交所改革，增强制度的包容性、适应性。坚持以开放促改革，优化境外上市备案制度，拓展资本市场跨境互联互通，充分研究借鉴境外市场有益实践，增强A股市场竞争力、吸引力。

6.限售股解禁阶段统计

（1）2025年限售解禁数量（月）

（2）2025年限售解禁市值（月）

（3）2025年限售解禁数量（日）

（4）2025年限售解禁市值（日）